Ethena (opent in een nieuw tabblad) is een protocol dat USDe uitgeeft, een synthetische dollar. Dat is een token dat ongeveer één dollar waard moet blijven, gedekt door een mix van crypto, stablecoins en andere bezittingen. ENA is de governance-token van Ethena: wie ENA heeft, stemt mee over hoe het protocol werkt. ENA zelf volgt de dollar niet; de koers beweegt vrij.
Hoe blijft USDe dan rond één dollar? Ethena dekt het koersrisico af. Houdt het protocol bijvoorbeeld ether aan, dan neemt het tegelijk een shortpositie in futures van ongeveer dezelfde omvang. Daalt ether, dan wint de short ongeveer wat de ether verliest. Dat heet delta-neutraal. Stablecoins in de dekking hoeven niet te worden afgedekt. Wie USDe inzet, krijgt sUSDe, dat in USDe gemeten meer waard wordt als er beloningen bijkomen. Een reservefonds vangt periodes op waarin het protocol een negatieve opbrengst heeft.
Er bestaan 15 miljard ENA, verdeeld over het team, investeerders, de Ethena Foundation en de groei van het ecosysteem. Volgens het schema van Ethena komen er tot in 2028 nog munten vrij. Met ENA kies je onder meer het risicocomité, dat grenzen stelt aan de dekking van USDe. Sinds een stemming die begin september 2026 afliep, ligt vast dat een deel van de opbrengst naar het terugkopen van ENA gaat zodra er genoeg USDe in omloop is.
In Europa liep het mis voor USDe. Ethena GmbH uit Frankfurt gaf de munt ook in de EU uit en vroeg in juli 2024 een MiCA-vergunning aan bij de Duitse toezichthouder BaFin. BaFin vond ernstige tekortkomingen in de bedrijfsvoering en nam op 21 maart 2025 maatregelen. Het bedrijf trok de aanvraag op 3 april 2025 in, kreeg een dwangsom van in totaal 600.000 euro en moest vanaf 14 april zijn USDe-zaken afwikkelen. Houders konden hun USDe tot en met 6 augustus 2025 bij Ethena GmbH inwisselen, alleen tegen USDC. Sindsdien kunnen houders hun aanspraken alleen nog richten aan Ethena (BVI) Limited op de Britse Maagdeneilanden.
USDe staat niet in onze vergelijker: daar vind je alleen stablecoins met een MiCA-vergunde uitgever, namelijk USDC en EURC. Koop je ENA, dan koop je geen USDe. ENA zelf is een token op Ethereum en via LayerZero ook op andere netwerken. Hoe we de kosten per platform optellen, lees je op hoe wij vergelijken.
ENA geeft je stemrecht, geen recht op de opbrengst van Ethena, en de koers kan binnen korte tijd hard dalen.
Officiële website: ethena.fi (opent in een nieuw tabblad)